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Por que a bolha da inteligência artificial cresce, quem lucra hoje, e por que a corrida por chips e data centers pode não gerar retorno proporcional
A corrida por recursos, centros de dados e poder computacional transformou a bolha da inteligência artificial em um fenômeno financeiro e geopolítico.
Empresas compram hardware em massa, fundos giram recursos entre si, e o mercado projeta valores que, na prática, ainda não se sustentam por receitas claras.
Esses sinais, junto com alertas sobre energia e competição com a China, preocupam analistas e investidores, conforme informação divulgada por José Kobori.
O que está alimentando a bolha da inteligência artificial
O principal motor dessa bolha é a expectativa de que, quem investir pesado agora, poderá dominar o futuro mercado de IA. Investidores e empresas estão aplicando bilhões em infraestrutura, com a lógica de que "buy computers make money, buy computers make money", conforme citado na entrevista. A ideia é criar capacidade antes de ter um modelo claro de geração de receita.
Esse movimento levou gigantes e startups a comprar placas e processadores em massa, formando uma demanda concentrada por fornecedores específicos, e gerando um ciclo de compra entre poucas empresas.
Quem ganha com a bolha e os sinais financeiros de alerta
Conforme a análise citada, "A única empresa que tá ganhando dinheiro com essa bolha de A é a Nvidia." A fabricante de chips tem sido a beneficiária direta do aumento da demanda por aceleradores para modelos de linguagem e centros de dados.
Ao mesmo tempo, outras empresas centrais ao ecossistema, como a OpenAI, ainda "não ganha dinheiro, mas vale trilhões", segundo a mesma fonte. Isso evidencia uma desconexão entre valuation e lucratividade.
Há dados que soam como alerta, por exemplo, a observação de que "ela divulgou o lucro e subiu 450 bilhões na bolsa e no dia seguinte caiu 600 bilhões, então foi um movimento financeiro de 1 trilhão de dólares de um dia pro outro." Movimentos desse porte mostram alta volatilidade e dependência de narrativa, e não apenas de receitas.
Outro ponto citado é a projeção de mercado para a Nvidia, que alguns compartilham como consenso, "projetam o valor de a capitalização de mercado da Nvidia em 20 trilhões em 2030." Essa estimativa, comparada ao PIB projetado dos Estados Unidos, gera desconforto: "o FMI projeta o PIB dos Estados Unidos em 38 trilhões. Como que o PIB do país inteiro é 38 trilhões e a capitalização de mercado só de uma empresa vai ser 20 trilhões?" Essa comparação ilustra o tamanho do risco percebido.
Riscos geopolíticos, energia e a competição com a China
O quadro econômico se mistura com geopolítica. A entrevista destacou que a China pode produzir soluções com menor custo energético e menor preço, pois a energia e parte da infraestrutura ficam sob controle estatal.
Também foi levantado o problema de suprimento energético, "os Estados Unidos não tem energia suficiente para alimentar essa inteligência artificial que eles estão achando que para rentabilizar tudo que eles já investiram não tem energia para isso." Essa é uma preocupação prática: data centers avançados consomem energia em escala e exigem planejamento de longo prazo.
Além disso, há risco de que o mercado de IA dependa de financiamento público para continuar a se expandir. A argumentação citada aponta que empresas já começaram a pedir financiamento do governo americano, porque "o funding privado já não tá vindo no tamanho que eles precisam".
Cenários possíveis e como se preparar
Analistas citados temem que, se a bolha estourar, o impacto possa desencadear recessão global, pois os valores envolvidos são trilionários e concentrados nos Estados Unidos, "uma recessão desse tamanho nos Estados Unidos impacta o mundo inteiro."
Algumas medidas defensivas mencionadas por investidores tradicionais foram alocar parte do portfólio em ativos como ouro, por exemplo, fundos históricos com exposições elevadas ao metal precioso.
Para empresas e governos, as recomendações implícitas nessa análise são considerar a seguinte agenda, com caráter preventivo: alinhar capacidade energética com expansão de data centers, diversificar fornecedores de hardware para reduzir concentração, e avaliar cuidadosamente quanto do financiamento ainda depende de expectativa versus receitas reais.
Em resumo, a bolha da inteligência artificial combina entusiasmo tecnológico com decisões financeiras que hoje parecem pouco ancoradas em fluxo de caixa, o que aumenta a probabilidade de correções abruptas, especialmente se fatores geopolíticos, energéticos ou de crédito limitarem o volume de capital disponível.
Fontes, declarações e dados citados no texto são provenientes da entrevista e comentários de José Kobori, divulgados em seu canal e transcritos na íntegra durante a conversa.